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逆回购“年味十足”,GC001涨幅逼近60%
2023-01-03 14:57:53

逆回购全面大涨,市场有了过节的气氛。今日GC001盘中涨幅一度接近60%,最高冲至5.5.05%,此外跨年品种GC002最高冲至5.095%。根据国债逆回购的交易规则,结合元旦放假时间来看,12月29日将是操作国债逆回购的最佳时点之一。当日只需投资1天期逆回购就可以赚到4天的利息,并且资金在1月3日开盘前就能到账,不耽误投资使用。

短线回购利率表现活跃

人民银行12月28日公告称,为维护年末流动性平稳,2022年12月28日人民银行以利率招标方式开展了1890亿元7天期和130亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.00%、2.15%。由于今日有190亿元逆回购到期,人民银行今日公开市场实现净投放1830亿元。

建泓时代投资总监赵媛媛接受21世纪经济报道记者采访时表示,元旦小长假叠加新政下消费回暖,短期流动性需求显著上升。

融智投资FOF基金经理胡泊表示,最近逆回购利率上行,主要原因是接近年末,整个市场资金相对紧张,以银行为代表的相关金融机构,每次年末都会有资金回笼的动作,从而会降低整个市场的流动性,导致像同业拆借等相关的利率都会上行,也会带动股市内的逆回购利率上行,每次在季末和半年末也会有同样的现象出现。

短端利率涨跌不一。 12月28日,短期限Shibor涨跌不一。1天期Shibor下行11BP报0.52%,7天期Shibor上行1.5BP报2.02%。此外,更长期限Shibor全线上行,其中,14天期Shibor上行11BP报3.19%。从回购利率表现看,DR007加权平均利率上升至2.15%,与政策利率基本持平。整体显示资金面较为充裕,平稳过节无虞。

不过交易所的利率表现得较为活跃,特别是1天和2天的品种,充满了“年味”。上交所1天国债逆回购利率(GC001)今日盘中的涨幅一度逼近60%,达到5.505%,不过尾盘出现回落,最终上涨40.4%,报4.935%。上交所2天国债逆回购利率(GC002)盘中冲击到5.095%,收盘涨35.4%,报4.685%。

12月21日,央行召开会议传达学习中央经济工作会议精神会议,会议强调要高度重视做好岁末年初各项工作。

中信证券首席经济学家明明12月22日称,临近跨年时点,银行融出意愿降低,叠加双节临近而现金需求回升,年底资金面波动收紧的可能性仍存,预计短期内同业存单利率易上难下。但是考虑到央行已经通过各类操作平抑市场波动,银行负债管理也需要考虑同业存单成本升高的影响,因此存单利率缺乏持续上行基础,明明认为,MLF利率依然是同业存单的 “定价锚”,在赎回潮告一段落以及跨年时点结束后,市场或许会迎来阶段性交易机会。

隔夜加权平均利率连续6日低于1%

需要特别指出的是,虽然跨年仍呈现小小的资金面紧张,但整体资金面依然宽裕。随着央行持续在公开市场净投放,银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率(DR001)不断走低。DR001加权平均利率跌破2020年12月下旬的低点, DR001加权平均利率截至17时报0.4759%。

本周以来,市场短端利率持续处于偏低水平,其中隔夜利率表现最为明显。DR001加权平均利率不断走低,并在12月21日跌破1%,此后继续下探,目前已经连续6个交易日DR001加权平均利率低于1%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,近几个交易日市场短端利率持续处于偏低水平的原因在于:近期央行为应对跨年流动性收紧趋势,明显加大了公开市场操作力度,特别是连续实施了千亿级别的14天期逆回购。这在很大程度上缓解了市场对资金面的担忧,市场流动性不紧反松,跨年无虞。

国泰君安分析师覃汉表示,全国疫情散状点发叠加阻断银行理财负反馈,央行有必要继续维持偏松的资金面,银行理财转表内存款短暂提升银行自营的融出能力,资金面宽松逻辑在短期内依然成立。2022年12月23日,R001、DR001分别创下2022年年内新低,绝对价格水平与疫情首次爆发后2020年4月份、永煤事件爆发后2020年12月份接近,处于历史低点。过去一周(12月19日-12月23日)跨年逆回购投放量达7140亿元,远超过去几年同期水平,央行呵护银行间市场流动性意图明显,但跨年结构性分层现象难以消除。

展望后续,多位专家表示,央行或将继续适度增加流动性投放,流动性平稳跨年无虞。

“考虑到机构短期流动性需求增加,市场利率处于略高于政策利率水平,但由于财政、货币政策持续发力,央行呵护资金面的信号持续释放,市场预期稳定,流动性有望继续保持合理充裕。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称。